RWA的真正门槛不在技术，在信任。 银行需要的不是"上链"，而是在保持隐私、合规、确定性的前提下接入DeFi流动性。这三个硬约束决定了传统金融机构不可能直接进入普通公链。 最现实的路径：机构先建私有链处理敏感资产，再通过ZKP+FHE技术有选择性地连接公链世界。 River这种2300%涨幅背后，本质还是资本推动的流动性游戏。真正的RWA基础设施竞争才刚开始。