Die wahre Hürde für RWA liegt nicht in der Technologie, sondern im Vertrauen. Was Banken brauchen, ist nicht das "On-Chain", sondern der Zugang zu DeFi-Liquidität unter der Voraussetzung von Privatsphäre, Compliance und Determinismus. Diese drei harten Einschränkungen bestimmen, dass traditionelle Finanzinstitute nicht direkt in öffentliche Blockchains eintreten können. Der realistischste Weg: Institutionen bauen zuerst private Blockchains, um sensible Vermögenswerte zu verwalten, und verbinden sich dann selektiv mit der Welt der öffentlichen Blockchains durch ZKP+FHE-Technologie. Hinter dem Anstieg von 2300% bei River steckt im Wesentlichen ein von Kapital getriebenes Liquiditätsspiel. Der echte Wettbewerb um die RWA-Infrastruktur hat gerade erst begonnen.